写于 2017-03-07 14:05:25| 永利老虎机在线玩| 奇闻

布鲁塞尔(路透社) - 安海斯 - 布希英博(ABI.BR)可以通过将目光锁定在墨西哥利润丰厚的市场并让其他人为美国酿造Corona来挽救其完全控制Grupo Modelo GMODELOC.MX的计划

AB InBev获得了墨西哥啤酒制造商Modelo的一半,InBev于2008年收购了Anheuser-Busch

通过完全控制,它确保了不断增长的市场份额,同时发达市场萎缩,Corona的全球品牌和降低成本的机会

在美国司法部对这项价值201亿美元的交易提起法律质疑之后,这家全球最大的啤酒制造商有三种选择:长期的法律斗争,恢复Modelo的一半所有权,或让这笔交易保持活力的特许权

分析师表示,尽管强硬谈论资产出售将成为交易破坏者,但第三种选择似乎是最好的

他们估计,通过重新谈判达成的每股收益稀释率为2-5%,如果收购失败则为10%

据律师称,司法部(DOJ)的案件很有说服力

Corona由Crown Imports出口到美国,这是Modelo和Constellation Brands(STZ.N)的50%合资企业,司法部称其经常抵制行业价格上涨

根据AB英博的交易,Constellation将收购Crown,但AB InBev仍将是其供应商,并有权每10年回购整个Crown

如果AB InBev不希望将其留在法庭的彩票中,它必须接受司法部只会清除该交易,如果酿酒商放弃此选项及其墨西哥链接到美国市场,其中百威制造商已经是第一

阅读AB InBev关于Modelo交易的演讲,很明显奖项是墨西哥,这是世界上第四大利润产生的市场

Grupo Modelo占有59%的市场份额,每年以2.4%的可观收入增长

顶级品牌Corona的销量是二号产品的两倍,并出口到180多个国家

即使没有美国这个主要的出口市场,AB InBev也可以将Corona作为一个不断发展的全球品牌

Modelo在墨西哥拥有八家啤酒厂,年产量超过7000万升

出售一两件可能是缓解美国担忧的关键

停在美国边境的Piedras Negras工厂似乎是最明显的候选人

扩大后,仅此一项就可以解除美国人对Corona和其他Modelo品牌的渴望

然而,瑞士信贷表示,Piedras Negras是释放该业务协同潜力的关键,在墨西哥更深入地销售另外两家公司,对英飞凌所针对的每年6亿美元的成本节省影响甚微

伯恩斯坦证券(Bernstein Securities)饮料分析师特雷弗•斯特林(Trevor Stirling)表示,由于生产协同效应的丧失和强制出售酿造资产,AB英博可能会放弃超过10亿美元

“但考虑到在Modelo交易后的两天内,AB InBev的股价上涨了10%

因此市场看到这笔交易增加了约150亿美元的价值,“他说

“更多的是关于墨西哥而不是美国的生产协同效应

”Constellation将成为价值超过30亿美元资产的明显买家

这可能证明是一个延伸,但它对交易的需求可以说甚至比AB英博还要大 - 其股价周四下跌17%,而AB英博则下跌7.8%

喜力啤酒通过其Femsa Cerveza出现在墨西哥,而Modelo本身可能是其他购买候选人

未来的Corona可能类似Fosters,一种由Heineken和SABMiller在不同地区销售的澳大利亚啤酒

另一种选择是出售其部分美国品牌 - 如Michelob系列或Rolling Rock--使其在美国市场的份额回到50%以下

如果AB InBev确实放弃了这笔交易,它可以选择奖励股息较高的股东或者为更大的头皮做好准备 - 与SABMiller SAB.L的大型合并,其与Molson Coors(TAP.N)的合资企业拥有30%的股份

美国市场

后者将与美国反垄断监管机构进行进一步冲突

报告作者:Philip Blenkinsop;由Elaine Hardcastle编辑